分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)要到2017年才能將利率水平調(diào)整至正常區(qū)間。以往教訓(xùn)警示我們，美國(guó)利率波動(dòng)極易產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)，國(guó)際社會(huì)尤其是新興經(jīng)濟(jì)體須未雨綢繆，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革予以應(yīng)對(duì)

　　美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第六次議息會(huì)議雖未改變利率前瞻性指引，但暗示加息速度或?qū)⒖煊谑袌?chǎng)預(yù)期。分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)要到2017年才能將當(dāng)前接近零的利率調(diào)整至正常值。以往危機(jī)的教訓(xùn)警示我們，美國(guó)利率波動(dòng)極易產(chǎn)生牽一發(fā)而動(dòng)全身的多米諾骨牌效應(yīng)，國(guó)際社會(huì)尤其是新興經(jīng)濟(jì)體必須未雨綢繆，以贏得應(yīng)對(duì)危機(jī)的主動(dòng)性。

　　歷史上，無論是拉美金融危機(jī)還是亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)，都與國(guó)際金融市場(chǎng)的波動(dòng)和資本跨境流動(dòng)的推波助瀾不無關(guān)系。因此，就應(yīng)對(duì)升息沖擊的緊迫性而言，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體任務(wù)復(fù)雜艱巨。

　　首先，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的當(dāng)務(wù)之急在于加快改革步伐，去除經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性痼疾，以免升息帶來的連鎖反應(yīng)誘發(fā)地區(qū)性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。對(duì)嚴(yán)重依賴資源出口的新興經(jīng)濟(jì)體而言，應(yīng)加快轉(zhuǎn)變以出口為導(dǎo)向的發(fā)展方式，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的自主性，并通過強(qiáng)化宏觀審慎的監(jiān)管政策，降低金融體系的脆弱性。

　　其次，面對(duì)“資金池”水位的持續(xù)下降，新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)通盤考慮資本流動(dòng)管理政策，降低短期資本大進(jìn)大出的風(fēng)險(xiǎn)。一方面可通過加息來提振本幣匯率，降低短期資本流出的沖動(dòng)，并將貨幣政策由總量調(diào)控轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性調(diào)控，保持基礎(chǔ)貨幣投放穩(wěn)定；另一方面，對(duì)已經(jīng)完全開放的新興經(jīng)濟(jì)體而言,可采取特定的資本賬戶管制措施來抑制資本外流。對(duì)未開放資本項(xiàng)目的國(guó)家而言，在國(guó)際資本市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩的環(huán)境下，要有效控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，審慎對(duì)待短期資本開放。

　　第三，新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)深化區(qū)域金融合作，聯(lián)手建立相關(guān)應(yīng)急機(jī)制，以應(yīng)對(duì)全球金融格局變化帶來的新沖擊。已有專家建議，金磚國(guó)家可提前啟動(dòng)原定于2016年啟動(dòng)的外匯儲(chǔ)備應(yīng)急機(jī)制，及早應(yīng)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)性收緊引發(fā)的沖擊。還有專家學(xué)者提出擴(kuò)大已有貨幣互換協(xié)議的建議，比如中日韓與東盟國(guó)家可進(jìn)一步擴(kuò)大《清邁協(xié)議》的貨幣互換規(guī)模，并將其延伸至其他亞洲國(guó)家和地區(qū),以增強(qiáng)亞洲整體的危機(jī)抵御能力，等等。

　　第四，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體可充分利用二十國(guó)集團(tuán)、國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行等多邊協(xié)調(diào)機(jī)制，積極反映自身訴求，定期就美國(guó)金融、貨幣政策變化等與美磋商，敦促其承擔(dān)大國(guó)責(zé)任，加強(qiáng)與國(guó)際社會(huì)的政策溝通與協(xié)調(diào)力度。一旦地區(qū)或全球性宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)發(fā)生異變，新興經(jīng)濟(jì)體即可借助國(guó)際機(jī)構(gòu)平臺(tái)，做到及時(shí)溝通、及時(shí)處理。

　　對(duì)我國(guó)而言，由于中美利差擴(kuò)大等套利因素存在，國(guó)內(nèi)并未出現(xiàn)資本外流的跡象。不過，這一趨勢(shì)也存在不確定因素。美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策正?；M(jìn)程，正好與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩以及金融改革加快相互疊加，這將更加凸顯中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性矛盾。當(dāng)前，我國(guó)必須做好充分政策準(zhǔn)備，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐。一方面推動(dòng)人民幣與他國(guó)本幣建立雙邊或多邊互換協(xié)議，將互換有效期延長(zhǎng)并支持互換資金用于貿(mào)易融資，促進(jìn)人民幣成為國(guó)際貿(mào)易計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣；另一方面以上海自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略為核心，加快建設(shè)成熟的亞洲債券市場(chǎng)，以吸引資本回流，維護(hù)亞洲金融市場(chǎng)穩(wěn)定。

　　在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟、新興經(jīng)濟(jì)體增速普遍下行的情況下，國(guó)際社會(huì)寄希望于中國(guó)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用。我們可在做強(qiáng)制造業(yè)與服務(wù)業(yè)、實(shí)現(xiàn)引資與資本輸出同步發(fā)展的同時(shí)，適時(shí)增加中高檔產(chǎn)品進(jìn)口，尤其是資源型、環(huán)保型商品的進(jìn)口，在國(guó)際經(jīng)貿(mào)合作中提升我國(guó)的國(guó)際地位與影響力。

　　綜合來看，鑒于美聯(lián)儲(chǔ)升息可能形成錯(cuò)綜復(fù)雜的負(fù)面溢出效應(yīng)，且不確定性會(huì)隨著時(shí)間推移日益加劇，其他國(guó)家尤其是發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體應(yīng)未雨綢繆，從政策及結(jié)構(gòu)性改革等多個(gè)層面加緊部署，以防范美聯(lián)儲(chǔ)升息可能形成的負(fù)面效應(yīng)。