穩(wěn)增長(zhǎng)，當(dāng)前尤其需要重視發(fā)揮資本市場(chǎng)的獨(dú)特作用。滬深股市持續(xù)低迷已達(dá)6年之久，且不說與我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局根本背離，大大拖了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、轉(zhuǎn)型升級(jí)和民生改善的后腿，股市事實(shí)上已陷入被嚴(yán)重邊緣化的窘境。因此，當(dāng)務(wù)之急是把股市激活，凝聚人氣，提振士氣，重樹投資者和上市公司的信心，進(jìn)而帶動(dòng)投資、消費(fèi)的增加，并推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，真正使股市釋放財(cái)富效應(yīng)、增加居民財(cái)產(chǎn)性收入。

　　上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)7.4%的增長(zhǎng)率多少讓人松了一口氣。下半年將如何走才能實(shí)現(xiàn)“對(duì)人民的莊嚴(yán)承諾”?是否還會(huì)像上半年這樣有驚無險(xiǎn)?宏觀調(diào)控的著力點(diǎn)該放在哪些方面?懸念依然不少。我以為，要想實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)，須著眼于經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)，重視穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的短期和中長(zhǎng)期預(yù)期，主動(dòng)作為，統(tǒng)籌施策，精準(zhǔn)發(fā)力，及時(shí)采取一些新的調(diào)控思路和有別于往常的舉措。就目前的情形而論，穩(wěn)定房地產(chǎn)投資和重視發(fā)揮資本市場(chǎng)的獨(dú)特作用是兩個(gè)能牽住牛鼻子的著力點(diǎn)。

　　穩(wěn)增長(zhǎng)，首先就是要穩(wěn)投資，而穩(wěn)投資離不開穩(wěn)定房地產(chǎn)投資。上半年房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)萎靡，投資增速14.1%，低于固定資產(chǎn)投資增速3.2個(gè)百分點(diǎn)，“崩盤論”、“拐點(diǎn)論”甚囂塵上，市場(chǎng)短中長(zhǎng)期預(yù)期均較為悲觀?？蹿厔?shì)，下半年房地產(chǎn)投資增速回落過快勢(shì)頭不會(huì)變，仍是拉低固定資產(chǎn)投資增速乃至整體經(jīng)濟(jì)增速的主要負(fù)面因素。必須看到，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)蕭條，將會(huì)引發(fā)上下游產(chǎn)業(yè)鏈凋敝、投資放緩、失業(yè)率增加等問題，嚴(yán)重時(shí)更將危及社會(huì)穩(wěn)定。所以，在今天，房地產(chǎn)已不單純是經(jīng)濟(jì)問題，而更是民生問題。盡管近些年來部分地區(qū)房?jī)r(jià)上漲較快，但考慮到我國(guó)的獨(dú)特國(guó)情和經(jīng)濟(jì)發(fā)展所處的階段，房地產(chǎn)市場(chǎng)并不存在全局性的泡沫，所謂全面崩盤實(shí)屬聳人聽聞之論，過度悲觀論并不可取。

　　穩(wěn)增長(zhǎng)，需要對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)相關(guān)政策進(jìn)行微調(diào)，盡快穩(wěn)定并改善市場(chǎng)過度悲觀的預(yù)期，著力引導(dǎo)樓市合理需求有序釋放，盡可能延長(zhǎng)和平緩房地產(chǎn)去存貨的過程，讓風(fēng)險(xiǎn)的釋放更自然、平穩(wěn)，全力避免房?jī)r(jià)的大起大落，避免樓市的劇烈波動(dòng)對(duì)就業(yè)和民生、地方財(cái)政及銀行資產(chǎn)造成過度沖擊，減少對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的損害。鑒于房地產(chǎn)市場(chǎng)供過于求的現(xiàn)狀，現(xiàn)在需轉(zhuǎn)變房地產(chǎn)調(diào)控思路，從前期一味抑制需求、增加供給，轉(zhuǎn)向適度支持剛性需求和改善型需求，適度控制供給過快增長(zhǎng)。

　　眼下商業(yè)銀行已大幅收緊了對(duì)房地產(chǎn)的貸款業(yè)務(wù)，未來需要重視房地產(chǎn)業(yè)資金供給不足的問題，可考慮適當(dāng)放松對(duì)于上游房地產(chǎn)開發(fā)的貸款，避免資金鏈的斷裂所引發(fā)的結(jié)構(gòu)性乃至系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，繼續(xù)鼓勵(lì)支持首套、中小戶型住房的消費(fèi)，優(yōu)先滿足此類消費(fèi)者的貸款需求。逐漸淡化行政性限制手段的運(yùn)用，鼓勵(lì)支持部分供需矛盾并不突出的城市放松限購(gòu)、限貸、限價(jià)，讓市場(chǎng)規(guī)律更好地發(fā)揮作用。推進(jìn)戶籍制度改革，逐步放松落戶限制。盤活存量，適當(dāng)減少土地供給，適當(dāng)減緩棚戶區(qū)改造和其他類型保障性住房的投資力度，防止供需缺口進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　穩(wěn)增長(zhǎng)，當(dāng)前尤其需要重視發(fā)揮資本市場(chǎng)的獨(dú)特作用。自國(guó)際金融危機(jī)以來，滬深股市持續(xù)低迷已達(dá)6年之久，且不說與我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局根本背離，大大拖經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、轉(zhuǎn)型升級(jí)和改善民生的后腿，股市事實(shí)上已陷入被嚴(yán)重邊緣化的窘境。因此，當(dāng)務(wù)之急是把股市激活，凝聚人氣，提振士氣，重樹投資者和上市公司的信心，進(jìn)而帶動(dòng)投資、消費(fèi)的增加，并推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，真正使股市釋放財(cái)富效應(yīng)、增加居民財(cái)產(chǎn)性收入。

　　為此，未來需要盡快落實(shí)資本市場(chǎng)新“國(guó)九條”，進(jìn)一步完善股市發(fā)行、退市、交易和投融資制度，改革股指期貨套保制度，完善上市公司治理、信息披露、分紅、監(jiān)管制度;大力倡導(dǎo)上市公司及其股東回購(gòu)股票，支持鼓勵(lì)各類境內(nèi)外長(zhǎng)期資金入市。在市場(chǎng)交易制度建設(shè)方面，考慮重啟T+0制度，減免交易印花稅，以此扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)頹勢(shì)，讓資本市場(chǎng)重新發(fā)揮出在促進(jìn)消費(fèi)、優(yōu)化投資、調(diào)整結(jié)構(gòu)、推動(dòng)企業(yè)兼并重組和國(guó)有企業(yè)改革、改善融資結(jié)構(gòu)、緩解間接融資風(fēng)險(xiǎn)、完善現(xiàn)代企業(yè)制度和公司治理結(jié)構(gòu)等方面不可替代的作用。

　　就政策層面來看，宏觀調(diào)控應(yīng)堅(jiān)持“中線思維，區(qū)間管理”，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、失業(yè)率和通貨膨脹等分別設(shè)置過熱和過冷的區(qū)間預(yù)警指標(biāo)，每年所確定的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行預(yù)期目標(biāo)應(yīng)被視為調(diào)控的中線，而非“底線”或“下限”，并在每一年視具體情形適當(dāng)微調(diào)。

　　只要宏觀經(jīng)濟(jì)在目標(biāo)區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，沒有觸及“上限”和“下限”，就應(yīng)保持政策穩(wěn)定，保持戰(zhàn)略定力，提高對(duì)增速放緩的容忍度，不應(yīng)為了經(jīng)濟(jì)一時(shí)波動(dòng)而采取短期的強(qiáng)刺激政策，這能這樣圍繞中線調(diào)控，就會(huì)給市場(chǎng)主體更加明確的預(yù)期，能使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的合理區(qū)間更富彈性，調(diào)控也就因此能更加主動(dòng)、靈活，上下都有回旋余地，使“保增長(zhǎng)”能從根本上擺脫疲于奔命的被動(dòng)應(yīng)付局面。

　　在政策工具上，為適應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在向新常態(tài)演進(jìn)和過渡的狀態(tài)，當(dāng)前的宏觀政策也需有新的政策框架和政策調(diào)整，宏觀調(diào)控理念和思路的創(chuàng)新也要成為常態(tài)。

　　宏觀調(diào)控不能光靠貨幣政策單打獨(dú)斗，貨幣政策畢竟還是總量政策，資金定向流動(dòng)很難監(jiān)控，在調(diào)結(jié)構(gòu)上效果有限，因此，不宜過于細(xì)化定向到具體行業(yè)或投資項(xiàng)目。未來應(yīng)更多運(yùn)用財(cái)政政策手段。結(jié)合稅制改革，應(yīng)采取更大力度、更加全面的減稅，真正體現(xiàn)財(cái)政政策積極的取向。自我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向中速增長(zhǎng)階段以來，盡管社會(huì)各方要求減稅的呼聲很高，可看起來管理層似乎并太看重減稅政策，總將希望更多寄托在調(diào)整貨幣政策以刺激和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)上。結(jié)果，就是眼下效果不盡如人意的格局。鑒于國(guó)家層面?zhèn)鶆?wù)率仍舊處于安全可控的水平內(nèi)，筆者以為，中央政府可考慮適當(dāng)增加赤字規(guī)模、提高赤字率，將企業(yè)和地方政府的債務(wù)逐步有序地轉(zhuǎn)移到中央政府的資產(chǎn)負(fù)債表中，全面重組債務(wù)。此外，財(cái)政政策中還有很多效果很好的結(jié)構(gòu)性工具，應(yīng)當(dāng)適時(shí)出手。比如：給服務(wù)業(yè)減稅，給戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和小微企業(yè)的資本支出以貸款貼息或壞賬準(zhǔn)備金補(bǔ)貼的方式給予支持，以定向減稅、減負(fù)、貼息和財(cái)政補(bǔ)貼等方面的政策，給實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是“三農(nóng)”和小微企業(yè)以實(shí)質(zhì)性的支持，等等。

　　只要能使積極的財(cái)政政策真正積極起來，相信就能很好地兼顧穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、控風(fēng)險(xiǎn)和惠民生等多重目標(biāo)，應(yīng)該可以很有信心地交出一份較為理想的全年經(jīng)濟(jì)發(fā)展答卷。